9月7日，美债市场投资者正准备应对各期限债券可能面临的进一步剧烈动荡。未来一周的两个关键催化因素，极易引发短期及长期债券的大幅波动……
在经历了政府债券市场剧烈波动的一周后，交易员们要到本周二才结束美国劳工节长假重返市场。不过本周他们显然不会轻松——市场将重点关注两大核心日程，以期从中窥探美国财长贝森特与美联储主席凯文·沃什的政策意图：
首当其冲的是周三，美国财政部计划公布次日将进行的债券回购详情。根据此前扩大的方案，长债回购规模将较最初的上限至少翻倍。摩根士丹利甚至预计，财政部单次回购规模未来或达100亿美元。
紧接着在周五，美国劳工部将公布最新的8月CPI数据，沃什及其同事此前曾表示，该数据对于决定美联储本月晚些时候是否加息至关重要。
这两大事件的交织，预示着这个因假期缩短的交易周可能迎来剧烈震荡。当前，美债投资者正持续在两股力量间博弈：主导短期债券收益率走势的货币政策，以及旨在遏制长期借贷成本的财政政策。
上周五，受美国8月非农就业增长数据超出预期影响，美债收益率曲线曾一度快速趋平——这意味着短债收益率上升，长债收益率持稳。非农数据的火热表现已促使交易员加大对美联储本月加息的押注，尽管对美国财政部和美联储前景的不确定性仍限制了行情的波动幅度。
加拿大帝国商业银行私人财富管理部固定收益主管Tim Musial表示，就业报告“只是开胃菜——9月11日的通胀数据才是主菜”。
他同时补充道，美国财政部的扩大回购不同于经济增长或通胀等基本面因素——这是一个“难以预测的挑战”。在这样的环境下，适当降低风险或许是明智之举。
此次美国财政部宣布扩大回购计划的时机，可以说令投资者感到意外——因为其宣布时间不在财政部常规的季度再融资公告日程之内。当时，30年期国债收益率曾升至2007年以来的最高水平——截至上周五，该收益率仍维持在5.25%左右的水平。
美国财政部最初的公告称，将把回购规模从之前的20亿美元“至少翻一番”，这为贝森特留出了回旋余地，使其能够保持灵活选择。而超过40亿美元的回购规模，可能会引发美债价格上涨。
与此同时，美联储主席沃什上月在杰克逊霍尔发表讲话时已强调，“美联储当前的主要关注点应放在物价上。”
业内调查的经济学家预计，美国8月消费者物价指数(CPI)同比或将上涨3.4%，剔除波动较大的食品和能源类别的核心CPI将上涨2.4%。
截至上周五，根据利率掉期市场数据，投资者预计本月加息25个基点的概率约为60%。美联储下一次公布利率决议的时间为当地时间9月16日。
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